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　　近日，青岛百洋医药股份有限公司（以下称“百洋医药”）首发申请获得深交所创业板上市委审核通过爱发体育在线。百洋医药是一家医药全产品线批发配送企业，主营业务是健康品牌产品的销售推广，同时，其也是“迪巧”系列钙制剂在中国大陆及港澳台地区的唯一总代理商。

　　百洋医药的IPO之路走得颇为坎坷。早在2018年，其就首次预披露了招股说明书，拟在上交所主板上市，同年年底，公司中止上市进程。之后，百洋医药完成材料更新重启股IPO，又在去年11月首发申请被暂缓表决，第二次闯关失利。这一次，百洋医药成功过会，总算是了了一桩心愿，但这或许只是第一步，未来的路并非坦途。

　　招股书数据显示，2017-2019年和2020年上半年，百洋医药实现营业收入分别为30.96亿元、36.52亿元、48.49亿元和24.28亿元，实现归母净利润分别为2.22亿元、2.58亿元、2.10亿元和1.12亿元。可以看出，百洋医药从2017年以来总体上呈现增收不增利、现金流净额持续下滑的态势。尤其是今年上半年，营收同比增长14.09%，但是归母净利润同比下滑3.45%。

　　此外，其主营品牌运营服务收入占比、毛利占比、毛利率也都呈下滑趋势。招股书显示，2017-2019年和2020年上半年，公司品牌运营业务收入分别为15.74亿元、16.71亿元、19.94亿元和9.05亿元，收入占比分别为51.09%、45.94%、41.24%和37.36%，同期内该项业务毛利额占比也逐年下滑，依次为85.64%、80.30%、77.01%和72.56%。在百洋医药品牌业务中占据收入半壁江山的补钙产品迪巧系列的收入占比也呈现逐年下滑态势。2017-2019年和2020年上半年，该产品在品牌运营业务收入中的占比分别为73.66%、75.15%、62.80%和48.84%。

　　医药圈业内人士杜先生对新金融记者介绍：“早期青岛百洋（百洋医药）主要就是依靠‘迪巧’才做起来的，虽然它现在运营包括哈乐、武田系列、纽特舒玛等很多品牌，但是‘迪巧’还是最重要的，一旦‘迪巧’下滑，其他的短时间内可能还没法达到一样的水平。”

　　作为一家医药代理企业，很长一段时间以来，百洋医药对于“迪巧”系列产品的依赖都非常严重。但是，几年前“迪巧”旗下老品牌小儿碳酸钙D3颗粒停产，让百洋医药主营业务健康品牌产品销售推广业务中“品牌服务”项目的毛利率从2016年的45.08%大幅下降至2017年的33.62%。

　　更重要的是，迪巧等产品使用的是代销的方式，这种模式下，百洋医药并不能完全保证产品质量。百洋医药曾公开表示，迪巧系列产品都由美国安士制药公司生产，但是公开资料显示，美国安士制药公司并非原装美国公司，2003年离开丽珠集团的徐孝先收购了位于美国长岛的安士制药有限公司，而后注册了中外合资制药企业安氏集团有限公司。

　　而且，美国安士HIA多次被FDA检查出问题。2015年3月，其被FDA检查出存在“没有完全遵守适用于质量控制部门的职责和程序”的问题；2017年11月，美国安士被FDA检查出存在“在不适当存储环境中被抢救出来的药品，没有经过进一步检查就投入市场”等多项问题。据了解，百洋医药与美国安士签订的合作协议有效期一直到2068年，业内对于未来其药品的安全性持谨慎态度。

　　眼下，美国新冠疫情形势严峻，而迪巧系列又并非刚需产品，未来对百洋医药的销售影响还存在很大不确定性。对此，百洋医药表示，预计迪巧系列产品2020年收入为12.53亿元，较2019年的12.49亿元略有增长，不会对发行人持续经营能力产生重大不利影响。

　　一直以来，百洋医药的主要业务都集中在山东省内，经营区域相对集中爱发体育在线。招股书数据显示，报告期内，百洋医药来自于山东省内的主营业务收入分别为166043.51万元、 177404.63万元、225280.10万元和100999.98万元，占报告期各期主营业务收入的比例分别为53.88%、48.76%、46.60%和41.71%。其中，批发配送业务来自于山东省的收入分别为120363.84万元、138784.45万元、180777.75万元及 83297.75万元，占当期批发配送业务收入的比例分别为92.54%、78.81%、 69.18%及60.26%；零售业务来自山东省的收入分别为22529.11万元、20145.16 万元、19624.31 万元和 9126.19 万元，占当期零售业务收入的比例分别为 98.43%、98.07%、86.28%和 67.90%。尽管省内收入占比呈现下滑趋势，但整体占比还是较高。

　　更何况，山东本省之内也有多家和百洋医药同类型的企业在分食市场，这种情况下，一旦省内营收下降，省外市场开拓乏力，则会对百洋医药的业绩带来负面影响。

　　2017年9月22日，百洋医药控股子公司青岛百洋健康药房连锁有限公司（以下简称“百洋连锁”）因利用广告对商品或者服务作虚假宣传，被青岛市黄岛区工商行政管理局处以40万元的罚款并责令停止发布违法广告；同年7月，百洋连锁因经营生产日期无法辨识的预包装食品维生素C软糖，被黄岛区食品药品监督管理局处以1万元的罚款并没收生产日期无法辨识的食品维生素C软糖1瓶；同年5月，百洋连锁因经营标签不符合食品安全法规定的食品，被市北区食品药品监督管理局处以5.38万元的罚款并没收涉案标签不符合食品安全法规定的食品和违法所得4131.4元。同时，青岛纽特舒玛健康科技有限公司因经营标签不符合食品安全法规定的食品，被市北区食品药品监督管理局处以5.12万元的罚款并没收涉案标签不符合食品安全法规定的食品和违法所得7027.2元。

　　“其实，医药行业因为其特殊性会特别被大家关注，一旦出现问题大家就会对企业失去信任，像百洋这种业务集中在一个地区的企业，多次发生问题，对其名誉损失会更大。”杜先生表示。

　　新金融记者就“迪巧”系列产品、业绩等相关问题采访百洋医药，截至发稿，未收到回复。爱发体育登录爱发体育登录爱发体育登录